英国经济的“病”有多重？经济政策方面面临何种挑战？在我看来，与1979年玛格丽特•撒切尔(Margaret Thatcher)执政以来的任何一次大选前夕相比，这些问题似乎都要紧迫得多。
所有人都一致认同英国政府财政亏空的程度：每支出4英镑，就有1英镑是借来的。但没有人愿意讨论可能需要为此做些什么。这并不令人感到意外：目前财政赤字的规模，为以往的任何和平时期所未见。而即使人们承认，这些赤字问题必须解决，但在此类行动的时机选择和内容方面，仍存在巨大的疑问。
至少在英国，财政赤字是私人部门盈余的“镜像”。而且后者是因，前者是果。回归财政（及经济）健康的必要条件，是私人支出复苏或净出口大幅增长，或者（理想状况下）两者同时出现。关键问题是，私人支出和净出口的根本复苏，是发生在政府无法以合理条款举债之前还是之后。如果是之前，顺利地退出财政刺激方案就是可行的；而如果是之后，就可能发生危机。我虽然对此持乐观态度，但并非看不到风险。
2007年至2009年间，英国私人部门“净贷款”（收入与支出之间的差额）占国内生产总值(GDP)的比例大幅增长了9.8%。考虑到外国资本净流入几乎没有下降，抵消私人部门转向节俭的主要因素，是政府的支出大幅增加。从2007年到2009年间，政府净负债占GDP的比例大增8.6%。
var closehousead="story_main_mpu";document.write (mpu3code);
ADFHOST11025="http://ftchinese.allyes.com";
ADFCID11025=1625;
ADFBID11025=11025;
ADFUSER11025="http://ftchinese.allyes.com/main/adfclick?user=FTCHINESE|NP_Economy|MPU_3&db=ftchinese&log=on&ip=222.20.76.36&bid=11025&cid=265926&sid=143495&kv=&exp1=-686508995&exp2=4504422107&cache=183112&rf=http%3A%2F%2Fwww%2Eftchinese%2Ecom%2Fstory%2F001032222&url=http://www3.ftchinese.com/app/newyear_091214/index.html";
function alysxcf(u,w,h,p,d,c,i,r){if(c&&c!="")ADFUSER11025=c;if(!w||w=="")w="300";if(!h||h=="")h="250";if(!p)p=0; if(!d||d==""){var d="xc11025ALYSRAND10011317125297";document.write("
");} return alysxc(u,w,h,p,d,ADFHOST11025+"/main/adfshow","11025ALYSRAND10011317125297",i,r,ADFUSER11025);}
alysxcf("http://media.ftchinese.com/ads/houseware/200912/20091216_FTC_Prize_300_250.gif",300,250,1,"","",1);
var k=window.location.href;
if (k.toLowerCase().indexOf("allyes.com")<0 && closehousead) {
if (closehousead=="topadcontainer" && document.getElementById("topadclose").value==1) {
document.getElementById("topadcontainer").style.display="none";
} else if (closehousead=="topadcontainer") {
document.getElementById("topadclose").value=1;
} else if (closehousead=="righttop300") {
document.getElementById("right300x250normal").style.display="none";
document.getElementById("right300x250small").style.display="none";
} else {
document.getElementById(closehousead).style.display="none";
}
} else {
document.write ("");
}
现在看看私人部门因素。从2007年到2009年间，家庭由负债转向盈余，对GDP的贡献度为6.0%，非金融企业的转变贡献度为3.2%。至少就短期而言，此次危机对私人支出的影响，已经超出了英国央行(BoE)货币政策的抵消效应。
现在来考虑一下政策方面的挑战：不是不计后果地削减财政赤字；而是在保持复苏和增长的同时削减财政赤字。要实现的是增长之下的稳定，而不是以增长为代价的稳定。经济困境非但不可取，而是令人憎恶。
举例来说，如果将实际财政赤字占GDP的比例削减10%，那么国内私人部门和对外部门的财政盈余总额就必须出现同等降幅。如果要在保持经济增长的情况下做到这一点，这些部门就需要大幅增加支出。对于这可能意味着什么，总部位于伦敦的Smithers & Co的安德鲁•史密瑟斯(Andrew Smithers)做出了令人信服的分析*。特别是，他指出，在外部收支状况没有明显改善的情况下，这是不可能实现的。
唉，英国家庭净储蓄水平极低。这与1992年至2007年间家庭部门明显转向赤字是一致的。家庭储蓄需要增长，而非下降。尽管目前最需要的是住宅投资的抵消性跃升，但这种情况不太可能出现。
正如史密瑟斯所指出，多年来英国固定资产投资一直处于极低水平。最近以来，一直仅占GDP的14%。英国需要大幅提高固定资产投资，以产生当前的需求和未来的增长。然而，即使预计固定资产投资占GDP的比例增长5个百分点，也过于乐观。此外，尚不清楚这是否会推动非金融企业部门完全实现收支平衡，因为利润（以及留存收益）的增长，或许是加大投资的前提。那么总体收支可能依然为正。
由此得出的结论是：外国收支（及净出口）占GDP的比例至少需要提高5%。遗憾的是，肯•库茨 (Ken Coutts)和罗伯特•罗松 (Robert Rowthorn)最近在为智库Civitas撰写的一篇令人揪心的文章中表示，英国外部收支却在下降。弱势英镑远不是一个问题，而是解决方案中的重要组成部分。但这还不够。英国政府还必须注意培育更具活力的制造业部门。鉴于目前发电量正在下降，这种做法肯定是必须采取的。
